研报掘金丨华鑫证券:青岛啤酒产品结构持续升级,延续量价齐升态势,维持“买入”评级
格隆汇6月19日丨华鑫证券18日研报指出青岛啤酒600600SH产品结构持续升
(资料图)
格隆汇6月19日丨华鑫证券18日研报指出, 青岛啤酒(600600.SH)产品结构持续升级,成本费用有所改善。产品端:1-5月产品结构升级表现强劲,其中经典增长超13%,纯生增长超 30%,白啤增长超 50%;青岛原浆、DRAFT纯生为长期战略单品,已覆盖所有场所。成本端:大麦已于年初锁定,包材整体价格同比下滑,吨成本有所改善。费用端:体育营销费用缩减,同时加大线下活动投入,扩大啤酒节开展范围,整体费用率保持平稳微降。
公司坚持青啤+崂山品牌 战略 , 主品牌聚焦1+1+1+2+N即经典+纯生+白啤+原浆/水晶纯生产品战略,大优、冰纯、清爽等整合为类经典(经典以下主品牌),产品结构从金字塔型向钻石型转型。预计2023-2025年EPS为3.32/3.88/4.44元,当前股价对应PE分别为32/27/24倍,维持“买入”投资评级。
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